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    央行开展3000亿元MLF操作

    时间:2020-09-11 14:26:01 阅读:0 编辑:

    央行“麻辣粉”来了!近期,央行开展3000亿元MLF操作,虽然利率未降,但在量上比到期多出1125亿元,超出市场预期。

    消息发布之后,原本低迷的股市出现小幅拉升,上证指数、深证成指在9时45分之后均出现冲高之势。 

    央行续作3000亿MLF,数量超预期
    央行上一笔1875亿元的“麻辣粉”今日到期。而截至昨日,央行已连续12个工作日未开展公开市场操作,逆回购余额降至零。从以往来看,在月末至月初连续暂停逆回购也是央行惯常的操作。此节点是税期高峰到来之前,资金面扰动因素较少,市场短期流动性均较为充裕。 今日MLF到期,央行如市场预期开展续做。然而量却超出市场预期,达到3000亿元,比到期的1875亿元多出1125亿元。
    利率未降,符合市场预期 此次续作的量超预期,但利率并未进一步下降,仍然维持此前3.25%的水平。 一个月前,央行正是在续作MLF时调整了操作利率。随后,央行7天期逆回购操作利率和当月贷款市场报价利率(LPR)双双下调。多个政策利率指标出现联动下调,被市场部分解读为新一轮“降息”周期开启的信号。

    而这次续作MLF却未下调利率,已在市场的普遍预期之内。东方金诚首席宏观分析师王青分析认为,MLF利率刚刚下调,政策效果有待进一步观察,加之短期内CPI仍有上行潜力,经济企稳态势有所显现,货币政策连续实施“降息”的可能性较小。 民生银行首席研究员温彬也预计,央行会等额或加量续做月初到期的MLF,但利率不会调整。
    从外部看,美联储进一步降息预期下降;从内部看,通胀还在高位,11月在先后下调MLF和逆回购利率后,预计政策利率会暂时保持不变。

    降息周期未结束,未来存下行空间

    此次MLF利率没有变化,并不代表这一轮政策利率调整结束。 从历史上看,一旦降息周期开启,政策利率调整几乎都不是一步到位的。有业内人士指出,不排除货币调控进一步宽松的可能,这取决于后续经济数据表现。

    华泰证券首席固收分析师张继强表示,未来MLF利率存在继续小步下行空间,以引导LPR继续走低。王青也表示,着眼于稳定2020年宏观经济运行,确保包括“GDP十年翻一番”等重要经济发展目标顺利实现,接下来宏观政策逆周期调节力度有望持续加大,货币政策有可能进入一段宽松窗口期,MLF利率进一步下行的概率较大。
    回顾政策利率调整历史,鲜见一次下调后即止步的情况,往往表现为一个连续多次的调整过程。

    今日到期的是12月份第一笔MLF,值得一提的是,本月14日还有一笔2860亿元的MLF到期,不仅规模更大,而且适逢税期高峰、年底集中备付期等重要时间节点。届时央行会如何操作,才是更大的看点。

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